昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)蓝宝石的寓意是什么五收盘大致持平一周(zh蓝宝石的寓意是什么ōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。